1
00:00:05,840 --> 00:00:10,436
Em nosso tempo, testemunhamos
o apogeu das finanças globais.

2
00:00:12,160 --> 00:00:18,508
Em 2006, o total económico mundial
a produção valeu cerca de US$ 47 trilhões -

3
00:00:18,600 --> 00:00:22,229
isso é 47 seguido por 1 2 zeros.

4
00:00:23,600 --> 00:00:26,478
O valor total do estoque
e mercados de títulos

5
00:00:26,560 --> 00:00:31,759
foi de aproximadamente US$ 1,19 trilhão -
mais que o dobro do tamanho.

6
00:00:31,840 --> 00:00:35,230
E o valor pendente
da estranha nova forma de vida financeira

7
00:00:35,320 --> 00:00:42,590
conhecidos como derivados
foi de US$ 47,3 trilhões – dez vezes maior.

8
00:00:44,960 --> 00:00:49,909
No verão de 2007, parecia que
a Terra se transformou no Planeta Finanças.

9
00:00:50,000 --> 00:00:53,037
Como nunca antes,
o mundo estava interligado,

10
00:00:53,120 --> 00:00:57,352
mas não apenas por cabos,
navios porta-contêineres e aviões a jato.

11
00:00:57,440 --> 00:01:02,036
Em salas de negociação 24 horas por dia, 7 dias por semana
e bancos de investimento internacionais.

12
00:01:03,000 --> 00:01:06,675
Nesta série, vimos como
os mercados de crédito, títulos, ações,

13
00:01:06,760 --> 00:01:11,311
seguros e imóveis evoluíram
na Europa e na América do Norte.

14
00:01:13,000 --> 00:01:14,956
Bem, agora é hora de contar a história

15
00:01:15,040 --> 00:01:19,192
de como essas inovações financeiras
conquistou o mundo.

16
00:01:19,280 --> 00:01:23,592
Esta é a história
da globalização financeira.

17
00:01:27,480 --> 00:01:30,438
A globalização é algo
tomamos como certo hoje.

18
00:01:30,520 --> 00:01:33,956
E ainda com todas as vantagens
de um mundo interligado,

19
00:01:34,040 --> 00:01:39,239
perfeitamente exemImificado pela situação de Hong Kong
porto de contêineres zumbindo surpreendente,

20
00:01:39,320 --> 00:01:42,915
há uma desvantagem na globalização,
e essa é a sua vulnerabilidade -

21
00:01:43,000 --> 00:01:47,471
sua vulnerabilidade a choques financeiros,
porque finanças não são uma ciência exata,

22
00:01:47,560 --> 00:01:52,873
e sua vulnerabilidade às forças políticas
fora do controle dos banqueiros.

23
00:01:55,440 --> 00:01:58,432
A ascensão do dinheiro
raramente foi tranquilo.

24
00:01:58,520 --> 00:02:02,991
Uma e outra vez, foi pontuado
por grandes e dolorosas crises.

25
00:02:06,600 --> 00:02:09,558
Há apenas dez anos,
parecia que essas crises

26
00:02:09,640 --> 00:02:14,509
eram mais propensos a explodir
em mercados emergentes, como a Ásia.

27
00:02:14,600 --> 00:02:19,993
No entanto, hoje é o Ocidente que está apanhado
numa crise de crédito total,

28
00:02:20,080 --> 00:02:22,275
enquanto a Ásia parece
mal ter notado.

29
00:02:23,520 --> 00:02:28,071
Na verdade, um novo fenômeno
passou a definir a economia mundial.

30
00:02:28,160 --> 00:02:31,948
Os mutuários americanos vieram
confiar nos poupadores chineses -

31
00:02:32,040 --> 00:02:37,433
uma relação simbiótica entre a China
e a América que chamo de “Quimérica”.

32
00:02:37,520 --> 00:02:40,671
Mas podemos ter certeza
que a Quimérica salvará

33
00:02:40,760 --> 00:02:43,513
nesta era de globalização financeira?

34
00:02:43,600 --> 00:02:46,876
A realidade assustadora
é que há cem anos,

35
00:02:46,960 --> 00:02:52,512
outra era de globalização financeira
terminou não com um gemido, mas com um estrondo.

36
00:02:52,600 --> 00:02:56,798
E não há razão para isso
não deveria acontecer novamente em nosso tempo.

37
00:03:20,080 --> 00:03:23,117
Costumava ser dito
que os “mercados emergentes”

38
00:03:23,200 --> 00:03:25,555
eram lugares onde
eles têm emergências.

39
00:03:27,520 --> 00:03:31,229
Investindo em lugares distantes
pode torná-lo rico,

40
00:03:31,320 --> 00:03:36,075
mas quando as coisas dão errado, muitas vezes é
sido um caminho rápido para a ruína financeira.

41
00:03:42,360 --> 00:03:46,512
É por isso que muitos dos hoje aparentemente
mercados emergentes imparáveis

42
00:03:46,600 --> 00:03:50,036
são mercados realmente reemergentes.

43
00:03:57,720 --> 00:04:01,076
Hoje em dia, é claro, o máximo
mercado reemergente é a China.

44
00:04:01,160 --> 00:04:02,388
Para falar com algumas pessoas,

45
00:04:02,480 --> 00:04:05,597
simplesmente não há limite para o valor
de dinheiro a ser feito aqui.

46
00:04:05,680 --> 00:04:08,319
E é certamente verdade
que nos últimos 20 anos,

47
00:04:08,400 --> 00:04:13,155
o continente seguiu o exemplo
ambientado aqui em Hong Kong e cresceu.

48
00:04:13,240 --> 00:04:17,518
E ainda assim esta não é a primeira vez que
investidores estrangeiros se acumularam na China,

49
00:04:17,600 --> 00:04:20,910
com o objetivo de ganhar megabucks com
a nação mais populosa do mundo.

50
00:04:21,000 --> 00:04:22,353
E a última vez,

51
00:04:22,440 --> 00:04:25,352
esses investidores estrangeiros
Perdi quase o mesmo número de camisas

52
00:04:25,440 --> 00:04:28,512
como os alfaiates locais aqui
pode costurar em uma semana.

53
00:04:32,560 --> 00:04:35,916
O principal problema com o exterior
investimento, então como agora,

54
00:04:36,000 --> 00:04:39,595
é que é difícil para um investidor
em Londres ou Nova York

55
00:04:39,680 --> 00:04:42,797
para ver o que um governo estrangeiro
ou empresa está fazendo

56
00:04:42,880 --> 00:04:45,189
quando eles estão a um oceano ou mais separados.

57
00:04:45,280 --> 00:04:48,317
Se o mutuário estrangeiro
decide deixar de pagar suas dívidas,

58
00:04:48,400 --> 00:04:50,675
o que um investidor deve fazer?

59
00:04:50,760 --> 00:04:55,595
A resposta antes de 1 91 4
foi brutalmente simples, mas eficaz.

60
00:05:00,000 --> 00:05:03,959
Obtenha seu governo
para enviar na marinha.

61
00:05:04,040 --> 00:05:07,555
Ao garantir a Europa
controle político,

62
00:05:07,640 --> 00:05:11,155
diplomacia de canhoneira fornecida
garantia para investidores britânicos

63
00:05:11,240 --> 00:05:14,994
mesmo nas extremidades mais remotas
da economia mundial.

64
00:05:19,400 --> 00:05:22,198
A Marinha Real forneceu o poder de fogo

65
00:05:22,280 --> 00:05:24,953
que subscreveu a primeira idade
da globalização...

66
00:05:26,560 --> 00:05:28,198
..e seus pioneiros,

67
00:05:28,280 --> 00:05:32,432
como William Jardine...
e James Matheson.

68
00:05:35,120 --> 00:05:38,078
Jardine e Matheson
estavam bucaneiros escoceses

69
00:05:38,160 --> 00:05:43,393
que criou uma empresa comercial no
porto de Cantão, no sul da China, em 1 832.

70
00:05:45,720 --> 00:05:48,234
Para não colocar um ponto muito delicado nisso,

71
00:05:48,320 --> 00:05:52,393
sua linha mais lucrativa
do negócio era o tráfico de drogas.

72
00:05:52,480 --> 00:05:56,758
Eles enviaram ópio produzido
sob controle do governo britânico na Índia

73
00:05:56,840 --> 00:05:59,070
à população de viciados da China -

74
00:05:59,160 --> 00:06:01,913
um comércio que o imperador da China
havia proibido.

75
00:06:03,760 --> 00:06:09,437
Em 10 de março de 1.839,
um oficial imperial chamado Lin Zexu

76
00:06:09,520 --> 00:06:14,275
chegou a Cantão sob ordens de
o Imperador para acabar com o comércio.

77
00:06:14,360 --> 00:06:16,954
Ele sitiou os britânicos
armazéns de ópio,

78
00:06:17,040 --> 00:06:19,031
bloqueando quaisquer outras importações.

79
00:06:19,120 --> 00:06:24,069
20.000 baús de ópio
avaliado em 2 milhões de euros

80
00:06:24,160 --> 00:06:28,039
foram confiscados
e literalmente jogado no mar.

81
00:06:28,120 --> 00:06:32,238
Diante de perdas catastróficas,
Jardine correu para Londres

82
00:06:32,320 --> 00:06:35,676
fazer lobby junto ao governo britânico
para enviar uma canhoneira.

83
00:06:40,600 --> 00:06:42,397
Bem, Jardine teve seu desejo atendido.

84
00:06:42,480 --> 00:06:47,349
Em 23 de agosto de 1840, navios de guerra britânicos
Cheguei aqui na ilha de Hong Kong.

85
00:06:47,440 --> 00:06:50,591
O Império Qing
estava prestes a sentir toda a força

86
00:06:50,680 --> 00:06:53,592
da história
narco-estado mais bem sucedido.

87
00:06:58,160 --> 00:07:00,151
Como Jardine havia previsto,

88
00:07:00,240 --> 00:07:04,392
a Marinha Real fez um trabalho curto
das defesas chinesas.

89
00:07:08,000 --> 00:07:10,719
Com o sudoeste da China
sob controle britânico,

90
00:07:10,800 --> 00:07:13,917
o comércio de ópio ganhou rédea solta.

91
00:07:14,000 --> 00:07:16,230
A dependência de drogas explodiu.

92
00:07:16,320 --> 00:07:20,552
Grandes extensões do país
caiu em rebelião e anarquia.

93
00:07:22,080 --> 00:07:26,198
Mas para Jardine Matheson, com a cabeça
escritório agora estabelecido em Hong Kong,

94
00:07:26,280 --> 00:07:30,637
os dias de glória da era vitoriana
a globalização havia chegado.

95
00:07:34,920 --> 00:07:40,631
Por volta de 1900, a empresa diversificou-se em
linhas de negócios mais respeitáveis.

96
00:07:40,720 --> 00:07:43,393
Tinha suas próprias cervejarias,
suas próprias fábricas de algodão,

97
00:07:43,480 --> 00:07:45,471
sua própria seguradora,

98
00:07:45,560 --> 00:07:49,838
e suas próprias ferrovias, como a
eles construíram de Kowloon a Cantão.

99
00:07:56,720 --> 00:08:01,077
Em 1913, um investidor em Londres
tinha um alcance extraordinário

100
00:08:01,160 --> 00:08:02,559
de oportunidades estrangeiras,

101
00:08:02,640 --> 00:08:07,589
e nada ilustra isso melhor do que
os Iedgers de NM RothschiId and Sons.

102
00:08:07,680 --> 00:08:10,319
Apenas uma única página de 1913

103
00:08:10,400 --> 00:08:13,995
Lista nada menos que 20
diferentes títulos estrangeiros,

104
00:08:14,080 --> 00:08:19,438
incluindo emissões de títulos pelo Chile,
Egito, Alemanha, Hungria, Itália,

105
00:08:19,520 --> 00:08:22,717
sem esquecer 1 1 diferente
empresas ferroviárias,

106
00:08:22,800 --> 00:08:26,713
incluindo quatro da Argentina,
dois do Canadá e, aqui embaixo,

107
00:08:26,800 --> 00:08:30,554
o bom e velho KowIoon para Cantão
linha férrea.

108
00:08:33,320 --> 00:08:37,791
Pela primeira vez na história,
a economia mundial estava verdadeiramente unida

109
00:08:37,880 --> 00:08:41,668
por uma combinação de baixo comércio
e altas finanças.

110
00:08:41,760 --> 00:08:44,593
No entanto, esta primeira era
da globalização financeira

111
00:08:44,680 --> 00:08:50,516
seria interrompido violentamente por
o primeiro conflito verdadeiramente global do mundo.

112
00:08:57,560 --> 00:09:02,509
Em 28 de junho de 1914,
o herdeiro do trono austríaco,

113
00:09:02,600 --> 00:09:04,591
o arquiduque Francisco Fernando,

114
00:09:04,680 --> 00:09:08,309
foi assassinado
na capital da Bósnia, Sarajevo.

115
00:09:08,400 --> 00:09:11,472
Inicialmente, os mercados financeiros
deu de ombros para a notícia

116
00:09:11,560 --> 00:09:14,791
como apenas mais um episódio de derramamento de sangue nos Balcãs.

117
00:09:17,040 --> 00:09:19,554
Na realidade, o assassinato

118
00:09:19,640 --> 00:09:23,918
desencadeou uma reação em cadeia
nos mercados financeiros mundiais.

119
00:09:24,000 --> 00:09:28,755
Como os investidores compreenderam tardiamente o
probabilidade de uma guerra europeia em grande escala,

120
00:09:28,840 --> 00:09:31,877
liquidez - a capacidade de contrair empréstimos
dinheiro ou vender ativos -

121
00:09:31,960 --> 00:09:36,476
foi sugado da economia mundial como se
o fundo havia caído da banheira.

122
00:09:40,480 --> 00:09:43,438
A perturbação resultante
para finanças internacionais

123
00:09:43,520 --> 00:09:46,034
globalização destruída.

124
00:09:49,320 --> 00:09:53,233
É absolutamente fascinante acompanhar
a eclosão da Primeira Guerra Mundial

125
00:09:53,320 --> 00:09:55,914
pelas páginas financeiras
do London Times.

126
00:09:56,000 --> 00:10:01,791
Não foi até 22 de julho de 1914,
que alguém apreciou

127
00:10:01,880 --> 00:10:05,793
que o assassinato do
Arquiduque Francisco Ferdinando em Sarajevo,

128
00:10:05,880 --> 00:10:09,873
três semanas antes, poderia ter
algumas repercussões financeiras.

129
00:10:09,960 --> 00:10:13,350
Apenas dez dias depois,
em 1º de agosto de 191 4,

130
00:10:13,440 --> 00:10:16,989
o Times teve que relatar o fechamento
da Bolsa de Valores,

131
00:10:17,080 --> 00:10:21,039
e fechado permaneceu
até 4 de janeiro de 1915.

132
00:10:21,120 --> 00:10:25,238
Por que os investidores eram tão aparentemente
alheio ao Armagedom

133
00:10:25,320 --> 00:10:28,278
poucos dias antes
a eclosão da guerra mundial?

134
00:10:28,360 --> 00:10:31,796
Bem, a resposta é que uma combinação
de inovação financeira

135
00:10:31,880 --> 00:10:37,398
e a integração global fez
o mundo parece tranquilizadoramente seguro.

136
00:10:39,560 --> 00:10:43,553
As luzes nos mercados financeiros
estavam piscando em verde, não em vermelho,

137
00:10:43,640 --> 00:10:46,632
até a véspera da destruição.

138
00:10:46,720 --> 00:10:50,076
Pode haver uma lição
aqui para o nosso tempo também.

139
00:10:50,160 --> 00:10:56,156
Globalização financeira marca um
levou uma geração para ser engenheiro.

140
00:10:56,240 --> 00:10:58,879
Mas foi destruído
em questão de dias.

141
00:10:58,960 --> 00:11:02,999
E levaria mais de uma geração
para reparar o dano causado

142
00:11:03,080 --> 00:11:06,197
pelas armas de agosto de 1914.

143
00:11:13,920 --> 00:11:18,675
A Primeira Guerra Mundial pôs fim
à primeira era da globalização.

144
00:11:18,760 --> 00:11:24,232
Até o final da década de 1960,
as finanças internacionais adormeceram.

145
00:11:24,320 --> 00:11:26,515
Alguns até o consideraram morto.

146
00:11:28,280 --> 00:11:32,114
Em 1944,
os Aliados que em breve serão vitoriosos

147
00:11:32,200 --> 00:11:36,512
reunidos para conceber um novo sistema financeiro
arquitetura para o mundo.

148
00:11:36,600 --> 00:11:38,079
O comércio seria gratuito,

149
00:11:38,160 --> 00:11:41,675
mas os movimentos de capitais seriam
sujeito a uma regulamentação rigorosa.

150
00:11:41,760 --> 00:11:44,513
Quando o dinheiro fluiu
além das fronteiras nacionais,

151
00:11:44,600 --> 00:11:49,355
iria do governo
para o governo.

152
00:11:53,320 --> 00:11:56,073
Esta nova ordem financeira
era ter duas irmãs guardiãs,

153
00:11:56,160 --> 00:11:59,630
estabelecido aqui em Washington DC -

154
00:11:59,720 --> 00:12:02,359
o Fundo Monetário Internacional

155
00:12:02,440 --> 00:12:05,398
e o Banco Internacional de
Reconstrução e Desenvolvimento,

156
00:12:05,480 --> 00:12:07,755
mais tarde conhecido como Banco Mundial.

157
00:12:12,320 --> 00:12:17,269
Na década de 1970, porém, vastas somas
de dinheiro estavam sendo acumulados

158
00:12:17,360 --> 00:12:19,396
pelos exportadores de petróleo do Médio Oriente.

159
00:12:19,480 --> 00:12:24,429
Com os banqueiros ocidentais desesperados
reinvestir o dinheiro como empréstimos,

160
00:12:24,520 --> 00:12:27,592
as irmãs guardiãs relaxaram o aperto.

161
00:12:27,680 --> 00:12:31,355
A globalização financeira renasceu.

162
00:12:34,720 --> 00:12:38,429
A região onde os banqueiros
escolheu emprestar os petrodólares

163
00:12:38,520 --> 00:12:40,556
parecia prometer os melhores retornos.

164
00:12:40,640 --> 00:12:43,473
Não pela primeira vez
na história financeira,

165
00:12:43,560 --> 00:12:45,790
também representava os maiores riscos.

166
00:12:48,040 --> 00:12:52,397
Em sete anos, a América Latina
quadruplicou seus empréstimos com estrangeiros

167
00:12:52,480 --> 00:12:55,677
para mais de US$ 31,5 bilhões.

168
00:12:55,760 --> 00:12:58,149
Então, em 1982,

169
00:12:58,240 --> 00:13:03,075
O México declarou que iria
não será mais capaz de pagar a sua dívida.

170
00:13:03,160 --> 00:13:08,473
Logo, todo o continente oscilou
à beira da falência.

171
00:13:11,680 --> 00:13:15,832
Mas já se foi o tempo em que os investidores
poderiam esperar com confiança que os seus governos

172
00:13:15,920 --> 00:13:21,438
enviar uma canhoneira para recuperar o dinheiro
quando os mutuários estrangeiros se comportaram mal.

173
00:13:22,960 --> 00:13:29,957
Agora, a responsabilidade por tais crises de dívida
recaiu sobre o FMI e o Banco Mundial.

174
00:13:31,760 --> 00:13:34,069
Eles não tinham canhoneiras.

175
00:13:34,160 --> 00:13:35,718
Mas em troca de novos empréstimos,

176
00:13:35,800 --> 00:13:38,439
eles poderiam insistir nisso
Governos latino-americanos

177
00:13:38,520 --> 00:13:42,957
adotar doloroso ''estrutural
programas de ajustamento'' -

178
00:13:43,040 --> 00:13:44,837
impor disciplina fiscal.

179
00:13:46,880 --> 00:13:50,998
Para os economistas americanos, estes
todos os programas faziam todo o sentido.

180
00:13:52,600 --> 00:13:54,511
Mas nem todos concordaram.

181
00:13:57,800 --> 00:14:01,952
Para o cada vez mais vocal
críticos das finanças globais,

182
00:14:02,040 --> 00:14:04,156
as duas irmãs guardiãs
da ordem do pós-guerra

183
00:14:04,240 --> 00:14:07,596
estavam sendo transformados
em assassinos económicos.

184
00:14:09,200 --> 00:14:13,716
Eles estavam segurando uma arma financeira para
os chefes dos governos do Terceiro Mundo...

185
00:14:15,520 --> 00:14:20,958
..apoiando ditadores e promovendo
os interesses do imperialismo ianque.

186
00:14:25,240 --> 00:14:30,394
E ai daqueles
que resistiram aos assassinos.

187
00:14:30,480 --> 00:14:34,837
As teorias da conspiração floresceram
no movimento antiglobalização.

188
00:14:34,920 --> 00:14:38,390
De acordo com uma teoria popular,
dois líderes latino-americanos -

189
00:14:38,480 --> 00:14:42,234
Jaime Roldós do Equador
e Omar Torrijos do Panamá -

190
00:14:42,320 --> 00:14:46,996
foram realmente assassinados por resistirem
as exigências do imperialismo americano.

191
00:14:48,080 --> 00:14:52,835
E ainda assim há algo sobre
esta história de uma conspiração do Banco Mundial e do FMI

192
00:14:52,920 --> 00:14:56,071
contra os líderes do Terceiro Mundo
isso não faz sentido.

193
00:14:56,160 --> 00:14:59,516
Afinal, não é como se o
Os Estados Unidos emprestaram tanto dinheiro

194
00:14:59,600 --> 00:15:01,192
para Equador e Panamá.

195
00:15:01,280 --> 00:15:06,877
Na década de 1970, representavam apenas
0,4% do total de subvenções e empréstimos dos EUA.

196
00:15:06,960 --> 00:15:10,270
Nem eram particularmente grandes
clientes para os Estados Unidos.

197
00:15:10,360 --> 00:15:13,989
Novamente, menos de 0,4%
do total das exportações dos EUA.

198
00:15:14,080 --> 00:15:18,551
Agora, isso simplesmente não me impressiona
como figuras pelas quais vale a pena matar.

199
00:15:19,480 --> 00:15:20,879
Para dizer o mínimo,

200
00:15:20,960 --> 00:15:25,750
a ideia de financiamento patrocinado pelo FMI
assassinatos é um exagero.

201
00:15:25,840 --> 00:15:29,469
No entanto, esta nova fase
na história da globalização

202
00:15:29,560 --> 00:15:34,998
assistimos ao surgimento de uma nova e
tipo mais plausível de assassino econômico,

203
00:15:35,080 --> 00:15:40,393
armado com uma financeiramente
arma letal - o fundo de hedge.

204
00:15:43,440 --> 00:15:47,228
Os homens que dirigiam os fundos de hedge
eram muito mais intimidantes

205
00:15:47,320 --> 00:15:52,189
precisamente porque eles nem precisavam
ameaçar com violência para conseguir o que querem.

206
00:15:52,280 --> 00:15:56,478
E sua contribuição distintiva
à globalização era acelerá-la.

207
00:15:56,560 --> 00:16:00,473
Enquanto o Banco Mundial empresta dinheiro
para países por períodos de anos,

208
00:16:00,560 --> 00:16:04,519
fundos de hedge são mais prováveis
para investir seu dinheiro por apenas algumas semanas,

209
00:16:04,600 --> 00:16:06,033
ou até dias.

210
00:16:07,920 --> 00:16:11,515
O grande mestre de
os novos assassinos económicos

211
00:16:11,600 --> 00:16:13,591
foi George Soros.

212
00:16:16,160 --> 00:16:22,076
Judeu húngaro de nascimento, mas educado
em Londres e com sede em Nova York,

213
00:16:22,160 --> 00:16:26,438
Soros trazido para as finanças globais
uma nova teoria do comportamento econômico

214
00:16:26,520 --> 00:16:29,159
que sublinhou
a falibilidade da natureza humana

215
00:16:29,240 --> 00:16:31,390
e a instabilidade dos mercados financeiros.

216
00:16:31,480 --> 00:16:36,031
Suas ações terão
consequências não intencionais,

217
00:16:36,120 --> 00:16:41,240
então o resultado não corresponderá
às suas expectativas.

218
00:16:41,320 --> 00:16:47,236
E esse é o caminho
assuntos humanos geralmente funcionam.

219
00:16:51,080 --> 00:16:53,913
De acordo com Soros
Teoria da Reflexividade,

220
00:16:54,000 --> 00:16:57,390
os mercados financeiros não podem
possivelmente ser perfeitamente eficiente,

221
00:16:57,480 --> 00:16:59,550
muito menos racional,

222
00:16:59,640 --> 00:17:00,993
pela simples razão

223
00:17:01,080 --> 00:17:04,629
que os preços são apenas o reflexo
da ignorância e dos preconceitos,

224
00:17:04,720 --> 00:17:07,712
na maioria das vezes completamente irracional,
de milhões de investidores.

225
00:17:07,800 --> 00:17:11,713
Aos olhos de Soros, os mercados estão vinculados
passar por ciclos de expansão e queda,

226
00:17:11,800 --> 00:17:13,518
tão certo quanto o temperamento humano

227
00:17:13,600 --> 00:17:17,479
é propenso a crises de euforia
e desânimo.

228
00:17:22,120 --> 00:17:27,069
O Fundo Quantum de Soros fez
milhões de vendas a descoberto,

229
00:17:27,160 --> 00:17:30,357
um tipo de negociação que
empresta ações ou moedas

230
00:17:30,440 --> 00:17:32,670
e os vende para entrega futura

231
00:17:32,760 --> 00:17:36,070
no cálculo que
eles diminuirão de valor.

232
00:17:37,680 --> 00:17:41,639
Seus maiores golpes vieram de
estar certo sobre perdedores, não vencedores.

233
00:17:41,720 --> 00:17:46,635
E o maior deles estava entre
os sucessos especulativos mais importantes

234
00:17:46,720 --> 00:17:48,711
em toda a história financeira.

235
00:17:52,120 --> 00:17:58,036
Em 16 de setembro de 1992,
com a libra esterlina em grandes apuros,

236
00:17:58,120 --> 00:18:04,468
eu assisti Soros lançar
um contrato no Banco da Inglaterra.

237
00:18:04,560 --> 00:18:08,109
Fiquei convencido de que os especuladores
Iike Soros estava fadado a vencer

238
00:18:08,200 --> 00:18:11,476
se chegasse a um confronto direto
com o governo britânico.

239
00:18:11,560 --> 00:18:13,596
Era uma questão de aritmética simples -

240
00:18:13,680 --> 00:18:18,913
um trilião de dólares em moeda negociada
todos os dias nos mercados de câmbio

241
00:18:19,000 --> 00:18:24,438
contra a escassa moeda forte
reservas do Tesouro do Reino Unido.

242
00:18:26,440 --> 00:18:30,433
Naquela época, a libra esterlina
estava intimamente ligado ao marco alemão

243
00:18:30,520 --> 00:18:36,038
através do ERM -
o Mecanismo Europeu de Taxas de Câmbio.

244
00:18:36,120 --> 00:18:37,678
À medida que as taxas de juro alemãs subiam

245
00:18:37,760 --> 00:18:41,594
na sequência da crise daquele país
uma reunificação extremamente dispendiosa,

246
00:18:41,680 --> 00:18:43,477
As taxas da Grã-Bretanha também tiveram de subir,

247
00:18:43,560 --> 00:18:45,516
prejudicando proprietários de casas e empresas.

248
00:18:45,600 --> 00:18:49,673
Soros calculou que os britânicos
Chanceler, Norman Lamont,

249
00:18:49,760 --> 00:18:53,435
seria forçado a retirar-se
o MTC e desvalorizar a libra.

250
00:18:56,040 --> 00:18:58,679
Foi a maior aposta da vida de Soros.

251
00:18:58,760 --> 00:19:04,949
Ele tinha tanta certeza de que a libra
desistiria que ele apostou US$ 10 bilhões -

252
00:19:05,040 --> 00:19:08,430
mais do que todo
capital do seu fundo.

253
00:19:08,520 --> 00:19:12,638
O risco-recompensa
era desproporcional.

254
00:19:12,720 --> 00:19:18,989
E portanto parecia
Como uma boa especulação,

255
00:19:19,080 --> 00:19:23,596
ou investimento, se quiser,
vendendo a libra.

256
00:19:24,760 --> 00:19:28,719
eu estava igualmente convencido de que a libra esterlina
teria que ser desvalorizado,

257
00:19:28,800 --> 00:19:30,950
embora tudo que eu tivesse que apostar
era minha credibilidade.

258
00:19:31,040 --> 00:19:36,592
Naquela noite, fui à ópera
para ver A Força do Destino, de Verdi.

259
00:19:36,680 --> 00:19:38,716
Foi extremamente apropriado.

260
00:19:47,280 --> 00:19:50,875
No intervalo, eles anunciaram
aquele chanceler Norman Lamont

261
00:19:50,960 --> 00:19:53,758
apareceu lá,
no pátio do Tesouro,

262
00:19:53,840 --> 00:19:56,593
dizer que a Grã-Bretanha
estava se retirando do MTC.

263
00:19:56,680 --> 00:19:57,874
Como todos nós aplaudimos.

264
00:19:57,960 --> 00:20:02,636
Hoje foi extremamente
dia difícil e turbulento.

265
00:20:02,720 --> 00:20:06,429
Fluxos especulativos massivos
continuaram a perturbar

266
00:20:06,520 --> 00:20:09,353
o funcionamento de
o Mecanismo de Taxas de Câmbio.

267
00:20:12,200 --> 00:20:15,556
Soros ganhou um bilhão de dólares naquele dia,

268
00:20:15,640 --> 00:20:20,270
e isso foi apenas 40%
dos lucros anuais do seu fundo.

269
00:20:20,360 --> 00:20:24,911
(NiaII) Você sente...
ou você sentiu uma sensação de triunfo

270
00:20:25,000 --> 00:20:28,470
quando sua profecia se tornou realidade
e a aposta rendeu muito?

271
00:20:28,560 --> 00:20:33,076
Claro. Foi como quando
você está apostando e ganha,

272
00:20:33,160 --> 00:20:37,119
naturalmente, você tem isso
satisfação e também o lucro.

273
00:20:41,160 --> 00:20:43,276
VACAS MOO

274
00:20:47,120 --> 00:20:50,476
Soros devia seu sucesso
para uma espécie de instinto

275
00:20:50,560 --> 00:20:52,994
sobre a maneira como o “rebanho eletrônico”
iria se mover.

276
00:20:53,080 --> 00:20:55,310
Mas mesmo seus instintos
às vezes estão errados.

277
00:20:55,400 --> 00:21:00,030
E daí se o instinto pudesse de alguma forma
ser substituído pela matemática?

278
00:21:00,120 --> 00:21:02,714
E se você pudesse escrever
uma fórmula algébrica

279
00:21:02,800 --> 00:21:05,155
que retornos garantidos de dois dígitos?

280
00:21:05,240 --> 00:21:07,913
Bem, do outro lado
da galáxia financeira,

281
00:21:08,000 --> 00:21:10,719
tal fórmula acabara de ser concebida.

282
00:21:17,280 --> 00:21:22,115
Como a nova era da globalização
aumento do comércio e do crescimento,

283
00:21:22,200 --> 00:21:27,399
também aumentou a economia mundial
vulnerabilidade a choques financeiros

284
00:21:27,480 --> 00:21:30,472
que poderia se espalhar rapidamente
aos quatro cantos da Terra.

285
00:21:32,440 --> 00:21:37,639
Mas e se habitássemos outro
tipo de planeta completamente diferente?

286
00:21:37,720 --> 00:21:41,349
Um planeta sem todas as complicações
fricções causadas por fatores subjetivos,

287
00:21:41,440 --> 00:21:44,159
às vezes seres humanos irracionais.

288
00:21:44,240 --> 00:21:48,756
Aquele onde os habitantes instantaneamente
absorveu todas as novas informações

289
00:21:48,840 --> 00:21:51,434
e usou-o para maximizar os lucros,

290
00:21:51,520 --> 00:21:54,398
onde em meio à turbulência
da vida cotidiana

291
00:21:54,480 --> 00:21:56,948
tudo estava calmo e previsível.

292
00:21:59,560 --> 00:22:03,758
De forma tão perfeitamente observada,
mundo interligado de forma eficiente,

293
00:22:03,840 --> 00:22:07,799
um mercado de ações catastrófico imprevisível
acidente seria tão comum

294
00:22:07,880 --> 00:22:11,589
como um adulto menor que
um metro e meio em nosso próprio mundo.

295
00:22:11,680 --> 00:22:16,708
Isso aconteceria apenas uma vez
em quatro milhões de anos de comércio.

296
00:22:16,800 --> 00:22:19,030
Este foi o planeta imaginado

297
00:22:19,120 --> 00:22:24,035
por alguns dos mais brilhantes
economistas financeiros dos tempos modernos.

298
00:22:24,120 --> 00:22:29,148
E é isso que
seu planeta parecia.

299
00:22:32,600 --> 00:22:38,436
Em 1993, dois gênios matemáticos
veio para Greenwich, Connecticut,

300
00:22:38,520 --> 00:22:40,875
com uma grande ideia.

301
00:22:40,960 --> 00:22:43,793
Myron Scholes, da Universidade de Stanford

302
00:22:43,880 --> 00:22:48,112
inventou uma nova teoria revolucionária
de precificar coisas chamadas “opções”.

303
00:22:48,200 --> 00:22:52,716
Ele e Robert Merton de Harvard
eram os ''quants'' originais -

304
00:22:52,800 --> 00:22:56,713
uma nova geração de especuladores
usando matemática quantitativa

305
00:22:56,800 --> 00:22:59,030
para ganhar dinheiro.

306
00:22:59,120 --> 00:23:05,593
A partir deste escritório indefinido eles planejaram
uma revolução financeira global.

307
00:23:05,680 --> 00:23:09,832
A ideia de Merton e Scholes era
com base no contrato de opção simples.

308
00:23:09,920 --> 00:23:13,959
Veja o caso de uma ação
isso vale $ 100 hoje.

309
00:23:14,040 --> 00:23:18,955
Agora, suponha que eu pense que essa ação está
vai valer 200 daqui a um ano.

310
00:23:19,040 --> 00:23:24,353
Não seria bom ter a opção de
comprá-lo pelo preço de hoje daqui a um ano?

311
00:23:24,440 --> 00:23:28,069
Se eu estiver certo, eu faço
um lucro considerável de $ 100.

312
00:23:28,160 --> 00:23:31,232
Mas se eu estiver errado, bem, quem se importa?
Era apenas uma opção.

313
00:23:31,320 --> 00:23:34,790
O único custo para mim
é o preço da opção em si.

314
00:23:34,880 --> 00:23:37,633
A grande questão é:
qual deveria ser esse preço?

315
00:23:37,720 --> 00:23:40,632
US$ 5? US$ 1 0?

316
00:23:40,720 --> 00:23:44,349
A resposta
deveria ser encontrado em uma fórmula mágica.

317
00:23:44,440 --> 00:23:48,479
''Quants'' às vezes se refere
a esta fórmula como uma ''caixa preta''.

318
00:23:48,560 --> 00:23:52,235
Bem, vamos dar uma olhada dentro da caixa.

319
00:23:52,320 --> 00:23:58,190
O desafio Merton e Scholes
enfrentado foi como precificar uma opção

320
00:23:58,280 --> 00:24:01,511
comprar uma determinada ação
em uma data específica no futuro,

321
00:24:01,600 --> 00:24:05,912
tendo em conta o imprevisível
movimento do preço da ação

322
00:24:06,000 --> 00:24:07,399
no período intermediário.

323
00:24:09,480 --> 00:24:15,032
Calcule o preço da opção com precisão,
em vez de apenas confiar em suposições,

324
00:24:15,120 --> 00:24:19,238
e você realmente merece
o título de “cientista de foguetes”.

325
00:24:19,320 --> 00:24:22,198
Com maravilhosa magia matemática,

326
00:24:22,280 --> 00:24:26,353
os quantos reduziram o preço
da opção a esta fórmula.

327
00:24:29,000 --> 00:24:33,676
Está se sentindo um pouco perplexo? Encontrando
a álgebra é bastante complicada de seguir?

328
00:24:33,760 --> 00:24:35,671
Bem, isso foi ótimo para os quants.

329
00:24:35,760 --> 00:24:38,149
Para ganhar dinheiro
deste tipo de coisa,

330
00:24:38,240 --> 00:24:43,075
eles precisavam que os mercados estivessem cheios de pessoas
que não tinham ideia de como precificar as opções.

331
00:24:43,280 --> 00:24:46,556
Nos seus primeiros dois anos,
A empresa de Merton e Scholes,

332
00:24:46,640 --> 00:24:52,158
Gestão de capital de longo prazo,
ganhou megabucks vendendo opções

333
00:24:52,240 --> 00:24:55,516
que nunca foram exercidos porque
os compradores adivinharam errado

334
00:24:55,600 --> 00:24:58,068
e Long Term acertou.

335
00:24:58,160 --> 00:25:02,472
Eles também ganharam dinheiro comprando
todos os tipos de títulos diferentes

336
00:25:02,560 --> 00:25:05,552
que os cientistas de foguetes
pensei que estavam mal avaliados.

337
00:25:07,120 --> 00:25:12,148
Concessionárias de carros de luxo de Greenwich
nunca tinha estado tão bem.

338
00:25:12,240 --> 00:25:17,075
É certo que para gerar estes
enormes retornos, a Long Term teve que pedir emprestado.

339
00:25:17,160 --> 00:25:18,639
Esta “alavancagem” adicional,

340
00:25:18,720 --> 00:25:22,599
ou gearing, permitiu-lhes apostar
mais do que apenas seu próprio dinheiro.

341
00:25:22,680 --> 00:25:28,869
Em Agosto de 1997, o capital do fundo
foi pouco menos de US$ 7 bilhões,

342
00:25:28,960 --> 00:25:33,590
mas os activos financiados por empréstimos
ascendeu a 1 26 mil milhões.

343
00:25:36,080 --> 00:25:40,039
Você pode ter pensado que um casal
de acadêmicos como Merton e SchoIes

344
00:25:40,120 --> 00:25:43,317
eu teria ficado com muito medo
por esta enorme pilha de dívidas.

345
00:25:43,400 --> 00:25:47,234
Mas nem um pouco disso. De acordo com
sua fórmula matemática mágica,

346
00:25:47,320 --> 00:25:50,630
não havia o menor risco
por ser tão altamente equipado.

347
00:25:50,720 --> 00:25:53,917
Além de qualquer outra coisa,
Long Term estava buscando vários,

348
00:25:54,000 --> 00:25:58,278
negociação supostamente não correlacionada
estratégias, cerca de cem no total,

349
00:25:58,360 --> 00:26:02,194
com mais de 7.600 posições diferentes.

350
00:26:02,280 --> 00:26:05,431
Um deles pode dar errado,
ou possivelmente até dois.

351
00:26:05,520 --> 00:26:10,036
Mas certamente todas as apostas que fizeram
não poderia dar errado simultaneamente.

352
00:26:12,080 --> 00:26:15,277
Longo Prazo estava negociando
em mercados de todo o mundo.

353
00:26:15,360 --> 00:26:18,238
Mas o maior negócio da empresa

354
00:26:18,320 --> 00:26:21,790
estava vendendo opções na American
e mercados de ações europeus...

355
00:26:25,520 --> 00:26:27,112
..opções que seriam descontadas

356
00:26:27,200 --> 00:26:31,239
se houvesse um grande preço futuro das ações
movimentos, para cima ou para baixo.

357
00:26:32,840 --> 00:26:35,877
Na época, os altos preços
essas opções eram atraentes

358
00:26:35,960 --> 00:26:39,111
implicava que os mercados
tornar-se-ia particularmente volátil.

359
00:26:43,320 --> 00:26:46,949
Mas a longo prazo
pensei que isso estava errado.

360
00:26:48,560 --> 00:26:53,839
De acordo com seus cálculos,
a volatilidade do mercado diminuiria,

361
00:26:53,920 --> 00:26:58,118
e isso significava que as chances dos investidores
exercer as suas opções também seria baixo.

362
00:26:58,200 --> 00:27:02,955
Então, o longo prazo empilhou as opções
alto e os vendeu barato.

363
00:27:05,880 --> 00:27:08,075
Parece arriscado?

364
00:27:08,160 --> 00:27:14,429
Eles estimaram o risco de falir
em um em dez elevado a 24.

365
00:27:14,520 --> 00:27:17,796
Em outras palavras, praticamente zero.

366
00:27:19,880 --> 00:27:24,192
Era como se eles realmente estivessem
em outro planeta,

367
00:27:24,280 --> 00:27:27,989
longe do mundano
altos e baixos dos mercados terrestres.

368
00:27:28,080 --> 00:27:30,674
Em outubro de 1997,

369
00:27:30,760 --> 00:27:34,548
como que para provar que o Longo Prazo
realmente foi o Brains Trust definitivo,

370
00:27:34,640 --> 00:27:38,599
Merton e Scholes foram premiados
o Prêmio Nobel de Economia.

371
00:27:38,680 --> 00:27:41,558
APLAUSOS

372
00:27:47,640 --> 00:27:51,269
Parecia que o inteIIecto
triunfou sobre a intuição,

373
00:27:51,360 --> 00:27:54,432
como se fosse ciência de foguetes
havia assumido o controle da assunção de riscos.

374
00:27:54,520 --> 00:27:56,795
Equipado com
sua caixa preta mágica,

375
00:27:56,880 --> 00:28:00,077
os parceiros do LTCM
parecia preparado para ganhar dinheiro

376
00:28:00,160 --> 00:28:03,232
muito além das imaginações mais selvagens
até mesmo de George Soros.

377
00:28:03,320 --> 00:28:05,993
E então, no verão de 1998,

378
00:28:06,080 --> 00:28:08,514
quando todo auto-respeito
gestor de fundos de hedge

379
00:28:08,600 --> 00:28:10,670
deveria estar brincando com seu iate,

380
00:28:10,760 --> 00:28:13,957
aconteceu algo que
ameaçou explodir o Iid imediatamente

381
00:28:14,040 --> 00:28:15,871
a caixa preta dos ganhadores do Prêmio Nobel.

382
00:28:15,960 --> 00:28:18,918
A realidade começou a se comportar mal.

383
00:28:22,680 --> 00:28:27,390
Na evolução, grandes extinções
tendem a ser causados por choques externos,

384
00:28:27,480 --> 00:28:30,233
como um asteróide atingindo a Terra.

385
00:28:31,480 --> 00:28:34,870
Na segunda-feira, 17 de agosto de 1998,

386
00:28:34,960 --> 00:28:38,794
um asteroide gigante destruído
no Planeta Finanças.

387
00:28:38,880 --> 00:28:44,318
E - surpresa, surpresa - atingiu
do outro lado do mundo

388
00:28:44,400 --> 00:28:47,472
num mercado emergente especialmente instável.

389
00:28:51,680 --> 00:28:55,639
Enfraquecido pela convulsão política,
declínio das receitas do petróleo

390
00:28:55,720 --> 00:29:00,714
e uma privatização fracassada, os enfermos
O sistema financeiro russo entrou em colapso.

391
00:29:00,800 --> 00:29:04,952
Um governo russo desesperado
foi levado ao incumprimento das suas dívidas,

392
00:29:05,040 --> 00:29:09,556
alimentando o fogo da volatilidade
em todo o sistema financeiro mundial.

393
00:29:09,640 --> 00:29:11,153
Os mercados de ações despencaram.

394
00:29:13,320 --> 00:29:16,357
Lembre-se de todos aqueles de baixo custo
opções que Long Term vendeu

395
00:29:16,440 --> 00:29:19,989
com base em sua previsão
de baixa volatilidade no mercado de ações?

396
00:29:20,080 --> 00:29:24,073
Aqueles que eles pensaram
ninguém jamais se exercitaria?

397
00:29:24,160 --> 00:29:25,639
Bem, agora eles fizeram.

398
00:29:25,720 --> 00:29:29,633
Os quants previram
que o longo prazo era altamente improvável

399
00:29:29,720 --> 00:29:34,430
perder mais de US$ 35 milhões
em um único dia.

400
00:29:34,520 --> 00:29:39,036
Na sexta-feira, 21 de agosto,
perdeu US$ 550 milhões -

401
00:29:39,120 --> 00:29:42,556
15% de todo o seu capital.

402
00:29:42,640 --> 00:29:47,760
Agora que, de acordo com o Long Term
modelos de risco, era quase impossível.

403
00:29:47,840 --> 00:29:50,070
Os comerciantes em Greenwich olharam

404
00:29:50,160 --> 00:29:53,072
de queixo caído e olhos vidrados
em suas telas.

405
00:29:53,160 --> 00:29:55,549
Isso não poderia estar acontecendo.

406
00:29:55,640 --> 00:29:57,073
Mas foi.

407
00:30:02,640 --> 00:30:06,679
Até o final do mês,
O Longo Prazo caiu 45%.

408
00:30:10,680 --> 00:30:14,832
A única chance de sobrevivência era encontrar
um cavaleiro branco financeiro para resgatá-los.

409
00:30:16,520 --> 00:30:20,957
E o cavaleiro mais poderoso da cidade
não era outro senão George Soros.

410
00:30:21,040 --> 00:30:22,996
Foi a humilhação final -

411
00:30:23,080 --> 00:30:26,629
os quantos da PIanet Finance
implorando por um resgate

412
00:30:26,720 --> 00:30:31,794
do profeta do irracional,
reflexividade não quantificável.

413
00:30:31,880 --> 00:30:33,996
(NiaII) Isso deve ter sido
uma reunião muito tensa.

414
00:30:34,080 --> 00:30:36,878
Você se lembra da atmosfera
na sala, ou eu estou...?

415
00:30:36,960 --> 00:30:42,990
Eu lembro que ele veio tomar café da manhã
e não estava nada tenso, porque...

416
00:30:43,080 --> 00:30:45,878
Claro, ele estava tenso

417
00:30:45,960 --> 00:30:48,713
mas eu não estava porque
Eu não estava colocando o dinheiro.

418
00:30:48,800 --> 00:30:51,678
Não deveria haver
cavaleiro branco para longo prazo.

419
00:30:54,160 --> 00:30:59,359
Eu senti que era muito perigoso
e que eu não tinha capital suficiente

420
00:30:59,440 --> 00:31:04,116
e, na verdade, isso realmente exigia
as ações coordenadas

421
00:31:04,200 --> 00:31:07,556
de todos os bancos para resgatar o LTCM.

422
00:31:11,560 --> 00:31:15,439
E foi exatamente isso que aconteceu.

423
00:31:15,520 --> 00:31:20,355
Temendo que o fracasso da Long Term possa
desencadear um colapso financeiro geral,

424
00:31:20,440 --> 00:31:24,513
a Reserva Federal de Nova Iorque apressadamente
intermediou um resgate multibilionário

425
00:31:24,600 --> 00:31:26,079
por 14 bancos de Wall Street.

426
00:31:26,160 --> 00:31:28,469
O que diabos aconteceu?

427
00:31:28,560 --> 00:31:34,430
Por que Soros estava tão certo e
os cérebros gigantes a longo prazo estão tão errados?

428
00:31:38,240 --> 00:31:42,597
Por um lado, isso não foi
um Planet Finance friamente lógico.

429
00:31:42,680 --> 00:31:47,629
Ainda era o querido e velho Planeta Terra,
habitado por seres humanos emocionais

430
00:31:47,720 --> 00:31:49,517
com uma mentalidade de debandada.

431
00:31:51,200 --> 00:31:55,751
Houve, no entanto, outro
razão pela qual o Long Term falhou.

432
00:31:55,840 --> 00:32:00,550
Seus modelos de risco estavam funcionando
com dados de apenas cinco anos.

433
00:32:00,640 --> 00:32:02,710
Se eles tivessem voltado 11 anos atrás,

434
00:32:02,800 --> 00:32:07,032
eles teriam capturado
a quebra do mercado de ações em 1987.

435
00:32:07,120 --> 00:32:10,510
E se eles tivessem voltado 80 anos,

436
00:32:10,600 --> 00:32:13,433
eles teriam capturado
o último grande calote russo

437
00:32:13,520 --> 00:32:15,750
após a revolução de 1917.

438
00:32:15,840 --> 00:32:18,479
Para ser franco,
os vencedores do Prêmio Nobel

439
00:32:18,560 --> 00:32:21,677
sabia muita matemática,
mas não há história suficiente.

440
00:32:21,760 --> 00:32:25,958
Eles entenderam perfeitamente
a bela teoria da PIanet Finance,

441
00:32:26,040 --> 00:32:28,759
mas não a realidade confusa
da PIanet Terra.

442
00:32:28,840 --> 00:32:31,957
E é por isso, simplesmente, que
Gestão de capital de longo prazo

443
00:32:32,040 --> 00:32:35,749
acabou sendo de curto prazo
Má gestão de capital.

444
00:32:35,840 --> 00:32:41,392
A grande questão é se tal crise
poderia se retribuir se hoje, dez anos depois,

445
00:32:41,480 --> 00:32:43,994
só desta vez envolvendo
tantos fundos de hedge,

446
00:32:44,080 --> 00:32:47,755
e em uma escala tão grande,
que simplesmente não poderia ser resgatado?

447
00:32:47,840 --> 00:32:49,592
Bem, a resposta a essa pergunta

448
00:32:49,680 --> 00:32:54,629
Não está em outro planeta,
mas do outro lado deste.

449
00:33:09,760 --> 00:33:13,673
Para alguns, a história financeira é apenas
tanta água debaixo da ponte -

450
00:33:13,760 --> 00:33:16,797
história antiga,
como a história da China Imperial.

451
00:33:16,880 --> 00:33:22,318
Alguns jovens comerciantes nem sequer
lembre-se da crise asiática de 1997/98.

452
00:33:22,400 --> 00:33:25,153
Na verdade, se eles entrassem
os mercados depois de 2000,

453
00:33:25,240 --> 00:33:27,231
eles tiveram sete anos abundantes.

454
00:33:27,320 --> 00:33:29,515
Os mercados de ações em todo o mundo cresceram.

455
00:33:29,600 --> 00:33:32,512
O mesmo aconteceu com os mercados obrigacionistas.
O mesmo aconteceu com os mercados de commodities.

456
00:33:32,600 --> 00:33:37,151
O mesmo aconteceu com os mercados de derivativos. Na verdade,
todo tipo de mercado de ativos cresceu.

457
00:33:37,240 --> 00:33:40,596
E o mesmo aconteceu com os mercados
para os produtos que estão em demanda

458
00:33:40,680 --> 00:33:46,152
quando os bônus são grandes, tipo
vintage Bordeaux e iates de luxo.

459
00:33:54,440 --> 00:33:58,035
Mas estes anos de boom
também foram anos misteriosos.

460
00:33:58,120 --> 00:34:02,750
Pois os mercados dispararam de uma vez
da subida das taxas de juro de curto prazo,

461
00:34:02,840 --> 00:34:06,879
desequilíbrios comerciais gritantes
e aumento do risco político.

462
00:34:06,960 --> 00:34:12,557
A chave para este aparente paradoxo
estava aqui na China.

463
00:34:20,520 --> 00:34:24,035
Chongqing, nas margens
do poderoso rio Yangtze,

464
00:34:24,120 --> 00:34:26,918
está no fundo do coração
do Império Médio,

465
00:34:27,000 --> 00:34:31,118
a mais de mil milhas da costa
zonas empresariais que a maioria dos ocidentais visita.

466
00:34:35,760 --> 00:34:39,275
No entanto, esta é a cidade que mais cresce
no planeta.

467
00:34:47,200 --> 00:34:50,158
Eu viajei por todo o mundo
fazendo esta série,

468
00:34:50,240 --> 00:34:53,073
e devo dizer que nunca
vi algo assim.

469
00:34:53,160 --> 00:34:56,755
Bem-vindo a Chongqing,
a cidade que mais cresce no mundo.

470
00:34:56,840 --> 00:34:59,957
É o paraíso da construção.
Se você olhar através da neblina,

471
00:35:00,040 --> 00:35:04,511
você pode quase decifrar um dos
as 30 pontes que estão construindo atualmente,

472
00:35:04,600 --> 00:35:07,398
e lá embaixo,
uma das dez ferrovias leves.

473
00:35:11,080 --> 00:35:15,551
Tudo ao meu redor, costumava haver
terras agrícolas de primeira linha, até seis meses atrás,

474
00:35:15,640 --> 00:35:19,713
quando eles começaram a construir
Literalmente milhões de metros quadrados

475
00:35:19,800 --> 00:35:21,153
de novo espaço de escritório.

476
00:35:21,240 --> 00:35:25,631
O objectivo é transformar Chongqing numa
o capital financeiro do oeste da China.

477
00:35:25,720 --> 00:35:29,554
Bem, se eles continuarem assim, logo será
o capital financeiro do mundo.

478
00:35:29,640 --> 00:35:37,399
Graças a um crescimento como este, existem agora
345.000 milionários em dólares na China

479
00:35:37,480 --> 00:35:39,516
e mais de 100 bilionários.

480
00:35:41,280 --> 00:35:45,068
Não só a China
deixou a era colonial para trás,

481
00:35:45,160 --> 00:35:47,833
a economia que mais cresce
no mundo também conseguiu

482
00:35:47,920 --> 00:35:49,876
para evitar o tipo de crise

483
00:35:49,960 --> 00:35:53,350
que explodiu periodicamente
nos outros mercados emergentes.

484
00:35:55,240 --> 00:35:59,074
Uma razão para a China
ascensão sem crises tem sido o facto

485
00:35:59,160 --> 00:36:02,709
que a maior parte do investimento chinês
não foi financiado por estrangeiros,

486
00:36:02,800 --> 00:36:04,358
mas com as próprias poupanças da China.

487
00:36:04,440 --> 00:36:06,237
Houve investimento estrangeiro,

488
00:36:06,320 --> 00:36:08,709
mas a maior parte foi
investimento direto

489
00:36:08,800 --> 00:36:10,677
na forma de coisas como fábricas

490
00:36:10,760 --> 00:36:13,877
que você não pode liquidar facilmente
e mandar para casa em uma crise.

491
00:36:13,960 --> 00:36:17,316
Na verdade, tão enorme tem sido o
poupança se tornou nos últimos anos

492
00:36:17,400 --> 00:36:21,439
que eles permitiram a globalização
para fazer a reviravolta mais poderosa.

493
00:36:21,520 --> 00:36:24,671
Anteriormente, eram os ricos
Falantes de inglês que emprestam dinheiro

494
00:36:24,760 --> 00:36:26,876
para a periferia pobre da Ásia.

495
00:36:26,960 --> 00:36:30,396
Mas agora são os chineses que estão
Emprestando dinheiro para americanos ricos.

496
00:36:30,480 --> 00:36:35,190
Bem-vindo ao estranho novo híbrido
país da China e da América.

497
00:36:35,280 --> 00:36:37,032
Eu chamo isso de ''Quimérica''.

498
00:36:48,840 --> 00:36:53,072
Este lugar extraordinário
é a Bolsa de Valores do Sudoeste.

499
00:36:53,160 --> 00:36:56,436
É onde centenas de Chongqing
moradores vêm almoçar,

500
00:36:56,520 --> 00:36:59,512
jogue pingue-pongue e invista -

501
00:36:59,600 --> 00:37:02,558
ou é jogo? -
suas economias no mercado de ações.

502
00:37:02,640 --> 00:37:05,757
Isto é o que define
a economia chinesa hoje.

503
00:37:05,840 --> 00:37:08,400
Cada vez mais, é o que define
a economia mundial.

504
00:37:08,480 --> 00:37:13,110
Investidores chineses tentando resolver
o que fazer com suas abundantes economias.

505
00:37:13,200 --> 00:37:15,953
Depois de anos de instabilidade,

506
00:37:16,040 --> 00:37:19,510
Famílias chinesas economizam
uma proporção invulgarmente elevada

507
00:37:19,600 --> 00:37:21,192
dos seus rendimentos em rápido crescimento,

508
00:37:21,280 --> 00:37:25,831
em marcante contraste com os americanos,
que hoje em dia não salvam ninguém.

509
00:37:29,960 --> 00:37:35,273
Tão abundantes são as poupanças chinesas
que pela primeira vez em séculos,

510
00:37:35,360 --> 00:37:39,319
a direção do fluxo de capital
não é do Ocidente para o Oriente,

511
00:37:39,400 --> 00:37:42,312
mas de Leste para Oeste.

512
00:37:42,400 --> 00:37:44,834
E é um fluxo poderoso.

513
00:37:50,640 --> 00:37:55,919
Em 2007, os Estados Unidos
precisou tomar emprestado cerca de US$ 800 bilhões

514
00:37:56,000 --> 00:37:57,353
do resto do mundo.

515
00:37:57,440 --> 00:38:01,433
Isso é mais de US$ 4 bilhões
todos os dias úteis.

516
00:38:01,520 --> 00:38:05,115
A China, ao contrário,
teve um superávit em conta corrente

517
00:38:05,200 --> 00:38:08,192
equivalente a mais de
um quarto do défice dos EUA.

518
00:38:08,280 --> 00:38:11,192
E um notavelmente grande
proporção desse excedente

519
00:38:11,280 --> 00:38:14,716
acabou sendo emprestado
para os Estados Unidos.

520
00:38:17,160 --> 00:38:20,516
Com efeito, a República Popular da China

521
00:38:20,600 --> 00:38:24,195
tornou-se banqueiro
para os Estados Unidos da América.

522
00:38:28,720 --> 00:38:31,393
Pode parecer um pouco bizarro.

523
00:38:31,480 --> 00:38:35,837
O americano médio tem uma renda
de cerca de US$ 44 mil por ano,

524
00:38:35,920 --> 00:38:39,913
Considerando que o chinês médio, apesar
os mais de 100 bilionários deste país

525
00:38:40,000 --> 00:38:43,879
e todos os sinais ostensivos de
dinheiro novo aqui no centro de Chongqing,

526
00:38:43,960 --> 00:38:45,837
custa cerca de US $ 2.000.

527
00:38:45,920 --> 00:38:49,754
Então, por que o último
quero emprestar dinheiro para o primeiro

528
00:38:49,840 --> 00:38:52,115
quem é cerca de 22 vezes mais rico?

529
00:38:52,200 --> 00:38:55,078
Bem, é assim que funciona.

530
00:39:01,360 --> 00:39:03,828
Até recentemente,
do ponto de vista da China,

531
00:39:03,920 --> 00:39:06,957
a melhor forma de contratar
sua vasta população

532
00:39:07,040 --> 00:39:12,956
foi através da exportação de fabricantes
para o insaciável consumidor americano.

533
00:39:13,040 --> 00:39:15,998
Para garantir que essas exportações
eram irresistivelmente baratos,

534
00:39:16,080 --> 00:39:19,914
A China teve que parar sua moeda
fortalecimento em relação ao dólar

535
00:39:20,000 --> 00:39:24,152
comprando literalmente bilhões
de dólares nos mercados mundiais.

536
00:39:27,040 --> 00:39:32,592
E, até recentemente, isso parecia
ser também benéfico para a América.

537
00:39:34,480 --> 00:39:37,278
Aqui na América, a melhor maneira
para manter os bons tempos rolando

538
00:39:37,360 --> 00:39:42,912
nos últimos anos tem sido importar produtos baratos
Mercadorias chinesas por contêiner-Iload

539
00:39:43,000 --> 00:39:46,037
e vendê-los fora da cidade
superlojas, como esta.

540
00:39:46,120 --> 00:39:48,918
Para empresas como o WaI-Mart,
terceirização para a China

541
00:39:49,000 --> 00:39:52,959
tem sido uma forma de obter grandes lucros
do trabalho chinês barato.

542
00:39:53,040 --> 00:39:54,712
Somente em 2006,

543
00:39:54,800 --> 00:39:59,396
O WaI-Mart terceirizou nada menos que
US$ 9 bilhões em mercadorias provenientes da China.

544
00:39:59,480 --> 00:40:00,833
Mas, ao mesmo tempo,

545
00:40:00,920 --> 00:40:04,469
vendendo bilhões de dólares em títulos
ao Banco Popular da China,

546
00:40:04,560 --> 00:40:08,155
os Estados Unidos foram capazes
desfrutar de taxas de juros muito mais baixas

547
00:40:08,240 --> 00:40:10,356
do que de outra forma
tem sido o caso.

548
00:40:10,440 --> 00:40:14,319
É como eles chamam na escola de negócios
uma situação ganha-ganha.

549
00:40:17,560 --> 00:40:21,075
Este é o maravilhoso
país duplo da ''Quimérica'',

550
00:40:21,160 --> 00:40:24,709
representando 33%
da produção económica mundial

551
00:40:24,800 --> 00:40:29,237
e mais da metade de todo o mundo
crescimento nos últimos oito anos.

552
00:40:33,920 --> 00:40:38,311
Quimérica parecia
um casamento feito no céu.

553
00:40:38,400 --> 00:40:43,235
Os Quiamericanos Orientais fizeram a economia.
Os quiamericanos ocidentais fizeram os gastos.

554
00:40:43,320 --> 00:40:45,880
Mas havia um problema.

555
00:40:48,920 --> 00:40:52,310
Quanto mais a China estava disposta
emprestar aos Estados Unidos,

556
00:40:52,400 --> 00:40:55,312
quanto mais americanos
estavam dispostos a pedir emprestado.

557
00:40:55,400 --> 00:40:56,879
Quimérica, em outras palavras,

558
00:40:56,960 --> 00:41:01,476
foi a causa subjacente
da enxurrada de novos empréstimos bancários,

559
00:41:01,560 --> 00:41:06,793
emissões de títulos e contratos de derivativos
que varreu a Planet Finance depois de 2000.

560
00:41:10,560 --> 00:41:15,156
Essa, por sua vez, foi a base
razão pela qual o mercado hipotecário dos EUA

561
00:41:15,240 --> 00:41:17,595
estava tão cheio de dinheiro em 2006

562
00:41:17,680 --> 00:41:21,593
que as hipotecas subprime eram
sendo vendido para pessoas sem renda,

563
00:41:21,680 --> 00:41:24,877
sem emprego e sem bens - Ninjas.

564
00:41:30,360 --> 00:41:35,593
Não era como se a hipoteca subprime
a crise de 2007 era difícil de prever.

565
00:41:35,680 --> 00:41:39,355
Meses antes de explodir,
Eu estava no Tennessee e em Michigan,

566
00:41:39,440 --> 00:41:42,352
vendo por mim mesmo
quantas famílias mais pobres

567
00:41:42,440 --> 00:41:45,352
estavam caminhando para a inadimplência da hipoteca
e encerramento.

568
00:41:45,440 --> 00:41:47,317
O que era muito mais difícil de prever

569
00:41:47,400 --> 00:41:52,554
foi como um pequeno tremor na América
próprio mercado emergente local

570
00:41:52,640 --> 00:41:55,632
causaria um terremoto financeiro
em todo o mundo.

571
00:41:59,800 --> 00:42:03,634
Poucas pessoas previram isso
inadimplência em hipotecas subprime

572
00:42:03,720 --> 00:42:06,439
enviaria uma onda de choque
ao redor do mundo

573
00:42:06,520 --> 00:42:10,672
que um banco britânico sofreria
a primeira corrida desde 1 866

574
00:42:10,760 --> 00:42:12,591
e acabam por ser nacionalizados,

575
00:42:12,680 --> 00:42:15,592
ou aquele dos maiores nomes
nos bancos de investimento americanos,

576
00:42:15,680 --> 00:42:18,558
Lehman Brothers, iria à falência.

577
00:42:19,880 --> 00:42:22,155
E poucas pessoas viram

578
00:42:22,240 --> 00:42:26,233
que à medida que outros bancos começaram a amortizar
centenas de bilhões de perdas,

579
00:42:26,320 --> 00:42:29,073
empréstimos interbancários
simplesmente paralisaria,

580
00:42:29,160 --> 00:42:34,075
conduzindo o Tesouro dos EUA
propor um resgate de 7 00 mil milhões de dólares

581
00:42:34,160 --> 00:42:36,037
para o sistema financeiro como um todo.

582
00:42:43,560 --> 00:42:45,152
Certamente, até junho de 2008.

583
00:42:45,240 --> 00:42:48,676
uma recessão americana
parecia mais ou menos inevitável.

584
00:42:48,760 --> 00:42:50,398
Mas o fim do mundo?

585
00:42:50,480 --> 00:42:52,550
Olhando ao redor
pelas ruas de Hong Kong,

586
00:42:52,640 --> 00:42:54,915
Eu não vejo muito sinal
de uma recessão aqui.

587
00:42:55,000 --> 00:42:57,878
Pode ser isso
a metade chinesa da Quimérica

588
00:42:57,960 --> 00:43:02,192
se dissociou com sucesso
da metade americana?

589
00:43:04,240 --> 00:43:09,712
A ideia de que a China pode de alguma forma caminhar
sair ileso da crise americana

590
00:43:09,800 --> 00:43:12,678
é certamente sedutor.

591
00:43:12,760 --> 00:43:15,593
Apesar da queda nas exportações
para o Ocidente atingido pela recessão,

592
00:43:15,680 --> 00:43:18,990
e uma quebra do mercado de ações,
demanda interna em expansão

593
00:43:19,080 --> 00:43:23,358
parece determinado a manter a economia da China
crescendo pelo menos 8% ao ano.

594
00:43:25,000 --> 00:43:27,912
Mas lembre-se, já estivemos aqui antes.

595
00:43:28,000 --> 00:43:29,877
Há cem anos,

596
00:43:29,960 --> 00:43:32,520
na primeira era da globalização,

597
00:43:32,600 --> 00:43:36,149
muitos investidores pensaram que havia
relação simbiótica semelhante

598
00:43:36,240 --> 00:43:38,390
entre o mundo
centro financeiro, Grã-Bretanha,

599
00:43:38,480 --> 00:43:41,552
e o mais dinâmico da Europa
economia industrial.

600
00:43:41,640 --> 00:43:44,518
Essa economia era a da Alemanha,

601
00:43:44,600 --> 00:43:48,752
e a quebra disso
relacionamento terminou em guerra.

602
00:43:53,880 --> 00:43:55,916
Como antes de 1 91 4,

603
00:43:56,000 --> 00:44:01,916
há uma linha tênue que separa
simbiose de rivalidade e conflito.

604
00:44:02,000 --> 00:44:05,549
De acordo com uma estimativa,
Produto interno bruto da China

605
00:44:05,640 --> 00:44:09,428
poderia exceder o de
nos Estados Unidos já em 2027.

606
00:44:09,520 --> 00:44:13,149
Naquela época
alguns críticos do livre comércio argumentam

607
00:44:13,240 --> 00:44:17,836
que praticamente nada pode permanecer
da indústria manufatureira americana.

608
00:44:17,920 --> 00:44:21,356
E as coisas piores ficam
nos Estados Unidos,

609
00:44:21,440 --> 00:44:23,431
mais altas essas reclamações crescerão.

610
00:44:27,760 --> 00:44:31,514
Num dia como hoje, quando o
O mercado de ações de Hong Kong caiu acentuadamente,

611
00:44:31,600 --> 00:44:34,273
é tentador perguntar se
qualquer coisa poderia desencadear

612
00:44:34,360 --> 00:44:38,831
um colapso comparável na globalização
Como o que aconteceu em 1914?

613
00:44:38,920 --> 00:44:41,195
A resposta óbvia
é algum tipo de conflito

614
00:44:41,280 --> 00:44:46,070
entre os Estados Unidos e a China,
seja sobre comércio, Taiwan, Tibete,

615
00:44:46,160 --> 00:44:49,311
ou algum outro imprevisível
pomo da discórdia.

616
00:44:49,400 --> 00:44:52,949
O que começa com a competição
para medalhas olímpicas

617
00:44:53,040 --> 00:44:55,634
poderia terminar em uma batalha por dólares

618
00:44:55,720 --> 00:45:01,590
se um dia os chineses decidirem cortar
sua linha de crédito ao império americano.

619
00:45:01,680 --> 00:45:05,036
Talvez, como o próprio nome sugere,

620
00:45:05,120 --> 00:45:09,272
Quimérica nada mais é
do que uma quimera -

621
00:45:09,360 --> 00:45:12,796
a besta mítica da lenda antiga
isso era parte leão, parte cabra,

622
00:45:12,880 --> 00:45:14,916
parte dragão.

623
00:45:19,640 --> 00:45:23,155
Um conflito sino-americano
pode parecer implausível,

624
00:45:23,240 --> 00:45:25,549
mas um dos pontos-chave desta série

625
00:45:25,640 --> 00:45:29,952
é que as crises realmente grandes
venha raramente o suficiente

626
00:45:30,040 --> 00:45:31,553
estar além da memória viva

627
00:45:31,640 --> 00:45:35,394
das pessoas que dirigem hoje
empresas, bancos e fundos.

628
00:45:37,600 --> 00:45:40,910
Só porque todos os cisnes
você já viu são brancos

629
00:45:41,000 --> 00:45:43,560
não significa que não existam cisnes negros.

630
00:45:54,120 --> 00:46:00,195
O mundo financeiro de hoje é o resultado
de quatro milénios de evolução económica.

631
00:46:05,480 --> 00:46:08,517
No entanto, apesar da situação sem precedentes
complexidade e diversidade

632
00:46:08,600 --> 00:46:10,397
do sistema financeiro moderno,

633
00:46:10,480 --> 00:46:14,473
Planet Finance permanece
tão vulnerável como sempre

634
00:46:14,560 --> 00:46:18,075
para o antigo problema
de altos e baixos,

635
00:46:18,160 --> 00:46:22,472
exuberância irracional
e depressão maníaca.

636
00:46:22,560 --> 00:46:28,317
Talvez toda essa complexidade tenha realmente
aumentou a nossa vulnerabilidade à crise.

637
00:46:28,400 --> 00:46:31,870
Por 4.000 anos, desde a antiguidade
Da Mesopotâmia à China moderna,

638
00:46:31,960 --> 00:46:36,750
a ascensão do dinheiro tem sido um dos
os fatores-chave do progresso humano,

639
00:46:36,840 --> 00:46:41,072
uma extraordinária história de inovação,
intermediação e integração

640
00:46:41,160 --> 00:46:42,957
que tinha feito tanto quanto qualquer coisa

641
00:46:43,040 --> 00:46:46,953
para ajudar as pessoas a escapar do trabalho penoso
da agricultura de subsistência.

642
00:46:47,040 --> 00:46:49,838
E ainda assim PIanet Finance
nunca consigo escapar

643
00:46:49,920 --> 00:46:52,309
da força gravitacional
da PIanet Earth,

644
00:46:52,400 --> 00:46:56,154
porque os quants nunca podem levar
relato completo do fator humano -

645
00:46:56,240 --> 00:46:59,835
nossa tendência de subestimar
a probabilidade de cisnes negros,

646
00:46:59,920 --> 00:47:03,390
nossa propensão para nos desviarmos
da euforia ao desânimo,

647
00:47:03,480 --> 00:47:06,472
nossa incapacidade crônica
aprender com a história.

648
00:47:06,560 --> 00:47:09,279
E é por isso que o curso
da história financeira -

649
00:47:09,360 --> 00:47:13,831
Como a mais humana das emoções,
Eu amo - nunca funciona bem, e nunca será,

650
00:47:13,920 --> 00:47:20,393
nem mesmo aqui, no mágico e bastante
possivelmente o país mítico da Quimérica.